На фоне волатильности биткоина в 2025 году публичные компании с крупными BTC-резервами демонстрируют слабую динамику акций, хотя их баланс нередко превышает рыночную капитализацию. Это создаёт интересные, но рискованные возможности для инвесторов, готовых брать на себя волатильность и корпоративный риск.
Рыночная картина и масштаб дисконта
Несколько публичных держателей биткоина торгуются ниже своей чистой стоимости активов (NAV). По оценкам рынка, у ряда эмитентов скидки варьируются примерно от 10% до 30%, что делает их похожими на закрытые фонды с устойчивым дисконтом. В одних случаях это следствие долговой нагрузки или операционных проблем, в других — простая реакция рынка на снижение цены базового актива.
Почему возникает возможность
Формально акции таких компаний дают доступ к биткоину дешевле прямой покупки. Причины дисконта включают:
- корпоративные обязательства и структуры капитала;
- опасения по поводу возможных продаж акций и принудительных ликвидаций;
- общая пессимистичная оценка крипторынка.
Эта ситуация напоминает биржевую распродажу при банкротствах: активы остаются, но спрос падает.
Риски и сценарии
Ключевые риски — корпоративное управление, долговые обязательства и дополнительная эмиссия акций. Потенциальная выгода сильно коррелирует с восстановлением цены биткоина: при возобновлении роста и консолидированной стратегии аккумулирующих компаний дисконты могут сузиться.
Вывод
Инвестиции в компании с биткоин-казначейством предлагают асимметричный риск/вознаграждение: при грамотном отборе и управлении рисками это может быть стратегией для части агрессивного портфеля, но требует тщательной проверки балансов и корпоративной устойчивости.
Комментариев пока нет