В письме к MSCI компания Strategy, крупнейший корпоративный держатель биткоина, официально потребовала не вводить правило исключения эмитентов с криптовалютными резервами свыше 50% от индексов. Она настаивает, что такая мера исказит представление об операционных компаниях, использующих цифровые активы в качестве корпоративного капитала.
Контекст и позиция компании
Strategy описывает себя не как пассивный фонд, а как операционный казначейский бизнес, который применяет биткоин для формирования дохода акционерам через структурированные финансовые инструменты. Компания подчёркивает, что инвесторы покупают доступ к управлению и инновациям, а не только к самой криптовалюте.
Ключевые аргументы против порога 50%
- Предложенный критерий считается компанией произвольным и дискриминационным.
- Волатильность цифровых активов и различия в учёте приведут к частым входам и выходам из индексов, снижая их стабильность.
- Критерий фокусируется на типе активов, а не на бизнес-модели, что может подорвать нейтральность индексного провайдера.
- Strategy приводит исторические параллели с IBM, Microsoft и Amazon, которые в своё время делали крупные ставкы на новые технологии и в итоге стали базой для роста — аналогия заменяет ранее приводимые примеры.
Оценка последствий и рекомендации
В письме указывается оценка возможного оттока капитала для самой Strategy до $2.8 млрд, а для рынка — риски замедления инноваций. Компания просит MSCI отказаться от жёсткого порога, продолжить консультации и учесть предыдущие прецеденты перераспределения секторов, когда индексатору приходилось адаптироваться к эволюции отрасли.
Комментариев пока нет