В США продолжается бурная дискуссия вокруг регулирования стейблкоинов после принятия в июле при администрации Дональда Трампа так называемого GENIUS Act. Эксперты отмечают сочетание потенциальных выгод для цифровых активов и серьезных системных рисков, которые требуют внимательного анализа со стороны регуляторов и рынка.
Политика, доллар и глобальные потоки капитала
По мере внедрения норм GENIUS Act наблюдается рост спроса на доллары и краткосрочные облигации казначейства. Это подкрепляет международную роль доллара, но одновременно создает новые каналы перемещения ликвидности. Некоторые аналитики указывают, что механика использования USD-стейблкоинов напоминает дополнительную «артерию» вывода средств за рубеж, подобную современным офшорным схемам, что ставит под сомнение монетарный суверенитет других стран.
Структура резервов и уязвимости
Закон указывает допустимые классы резервных активов — банковские депозиты, краткосрочные гособлигации и репо‑сделки. Однако волатильность цен на эти инструменты (рынок стейблкоинов сегодня оценивают примерно в $150-200 млрд) может привести к дефициту резервов при неблагоприятном движении ставок и снижении стоимости казначейских бумаг.
Индустрия, банки и возможная трансформация
Пока правовой статус криптоактивов ограничивает участие лицензированных банков в клиринге и кастодиале, сектор обслуживают нерегулируемые игроки. Ожидается, что при признании криптоинструментов банковской деятельностью традиционные финучреждения вступят в рынок, токенизируя депозиты и выровняв регуляторные рамки. Это может снизить операционные риски, но одновременно ослабить конкурентную экосистему стартапов и подорвать прежние основы отрасли.
Комментариев пока нет