В последние годы в корпоративных финансах появился новый тренд: компании, для которых биткоин — не спекулятивный актив, а основной резерв в казне. Это формирует новый канал притока капитала в криптоэкономику и меняет подход к сохранению покупательной способности баланса.
Как работает модель казначейства с биткоином
Такие организации конвертируют часть ликвидных средств в биткоин и держат его долгосрочно. Средства привлекаются через эмиссию акций или облигаций, операционный денежный поток или прямые размещения. Хранение организовано через институциональных кастодианов или продвинутую самокастодию с мультиподписями и геораспределёнными ключами.
Для чего это нужно компаниям
Стратегия преследует две главные цели:
- Защита покупательной способности — минимизация потерь от долгосральной инфляции фиатных резервов.
- Открытие доступа для институционалов — инвесторы, не допущенные к прямому хранению биткоина, получают экспозицию через акции или долговые инструменты эмитента.
Примеры и регуляторный фон
С 2020 года несколько публичных компаний сделали значительные покупки; крупнейшая по известности — MicroStrategy, накапливавшая десятки тысяч BTC. В 2025 году изменения в учётных правилах США упростили признание криптоактивов по справедливой стоимости, что смягчило одну из ключевых преград для публичных эмитентов.
Риски и метрики эффективности
Ключевые угрозы — операционные (потеря ключей), регуляторные и репутационные. Оценивать эмитента стоит по эффективности приобретения, росту BTC на акцию и отношению рыночной капитализации к чистым резервам в биткоинах (mNAV). Успешные казначейства работают по строгим политикам покупки, хранения и раскрытия информации.
- Преимущества: доступ к новому капиталу, инструментам доходности.
- Недостатки: техническая сложность, политическое давление.
Комментариев пока нет