В последние месяцы все больше публичных компаний используют собственные акции для формирования цифровых активов в своих казначействах, что вызывает обеспокоенность среди аналитиков из-за возможного повторения исторических ошибок на финансовых рынках.
Рост компаний с цифровыми резервами
По оценкам, объем цифровых активов, находящихся на балансах таких компаний, как Digital Asset Treasury Companies (DATCOs), уже превысил $100 млрд. Основная стратегия DATCO — постоянное привлечение капитала посредством выпуска акций и последующая покупка криптовалют, в первую очередь биткоина и эфириума. Однако устойчивость этой модели зависит от сохранения премии стоимости акций к чистым активам. Если премия исчезнет или сменится дисконтом, бизнес-модель начнет давать сбои.
Исторические параллели и риски
Эксперты Galaxy Digital проводят аналогии с инвестиционными фондами 1920-х годов, когда массовый приток капитала и спекулятивный ажиотаж привели к системным потрясениям. Сейчас, по их данным, каждую неделю на рынок выходит до десяти новых DATCO, что усиливает корреляцию между компаниями и крипторынком. Массовые выкупы акций или резкие продажи цифровых активов могут спровоцировать лавинообразный спад.
Возможные сценарии развития
В случае снижения интереса инвесторов или падения цен на криптовалюты, DATCO могут начать массово скупать собственные акции, используя резервы. Уже сегодня Bitmine объявила о готовности выкупить акции на сумму до $1 млрд. Также вероятно, что более крупные игроки, такие как Strategy (MSTR), будут приобретать мелкие компании по сниженным ценам, используя свои акции.
Влияние на крипторынок
Galaxy предупреждает: дальнейшее распространение этой модели может усилить волатильность криптовалют и охладить интерес публичных рынков к цифровым активам. Снижение активности DATCO способно затормозить приток средств в крипто-ETF и оказать давление на стоимость биткоина и других токенов.
Комментариев пока нет